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新京报记者 康佳责任编辑：王亚南【编者按：商誉风波】“商誉减值改为商誉摊销”，这一会计处理的争议，在过去一周，激活了不少A股市场的段子手，信息纷纷扰扰。玩笑归玩笑，备受关注，还是因为高额商誉蕴含太多的市场风险。曾经炙手可热的资本玩法，在长期的市场低迷中，暴露出越来越多的风险点，有的矛盾，已经上了台面。（李新江）

政府因新冠疫情采取假日延长、延期复工、“封城”、交通管制、指令转产转运抗疫物资、征用厂房设备等特殊行政行为，或相关人员因疫情被隔离治疗等，影响上述合同的义务方、承揽方、承包方、承运方等按期履行合同，导致合同履行不能。/02/判定该合同的履行适用不可抗力的构成要件

实业家心态不仅仅是关注的投资领域，PE机构自身所处的竞争环境也在过去20多年发生了翻天覆地的变化。刘海峰总结称，90年代最难的是公司创始人不理解什么是PE投资，也不明白PE为什么需要尽职调查和董事会权利。那个时候想找到好的公司接受PE投资很难，一个投资从头到尾往往需要一年多的时间。另一方面，一旦公司找对了，估值较低、增长潜力很大，公司在高速增长的时候会掩盖很多企业管理不足。但是过去5到10年，中国GDP增长放缓，在这种情况下，PE投资者需要对行业非常了解，能真正从一个企业管理者的角度来理解企业变得越来越重要，看到别人看不到的东西，才能保持长期优异的回报，而不是简单财务投资者低买高卖。

一家平台运营背后都有大量的成本投入，《比较》杂志研究部主管陈永伟表示，独家交易的方法保证了平台为商家打造品牌等方面所做出的投入能够有所回报，促使平台更愿意为入驻商家投入。原国家市场监管总局价监与反不正当竞争局副局长李青也指出，消费者往往依赖的是品牌而不是平台。商品无论在哪个平台售卖，在消费者手机屏幕上的体现仅仅是APP不同，消费者肯定买得到自己想要的商品，从这一点来看，独家交易行为对消费者利益没有实质性的影响。

资产表现来看，非典时期，短期转债随权益市场调整，长端收益率下行；但中期来看，转债和纯债市场均回归基本面。2003年二季度，伴随“非典”确诊人数的快速大幅攀升，上证综指自2003年4月16日开始大幅下跌，转债随之下行。期间，权益市场受估值拖累而下跌，二季度单季度的跌幅达到1.6%；其中，休闲服务、交运、建筑等行业的跌幅较大，医药等行业跌幅较小。长端收益率总体走低，5月中旬，10年期国债收益率达到2003年年内低点。但2003年下半年，伴随“非典”疫情的消退，权益市场回归基本面、迎来结构性行情，债券收益率随着通胀抬升而持续上行。

刘海峰介绍称，此次投资主要看中三个方面。首先，心脏瓣膜市场潜力巨大，有数据统计，至2020年，TAVR的全球市场规模将达到50亿美元，随着人口的老龄化，心脏主动脉瓣狭窄疾病在65岁以上的人群中是非常普遍的疾病。第二，该疾病如果在两年之内不治，死亡率在50%以上。以前是通过开胸手术的方法治疗，而从2007年开始，欧洲、美国就可以通过微创手术进行治疗。第三，目前国际领先的TAVR公司Edwards估值已经达到近280亿市值，其中近半收入来自于TAVR产品。启明医疗TAVR产品在中国第一个拿到了CFDA批准，具有优秀的管理团队及先发优势。